并购市场化改革半年考 并购重组上半年正步入新阶段

来源:网易 | 2019-07-04 09:47:27

在真实经历安全监管拉紧以及社会化改革创新以后,股票回购销售市场上半年度面目一新。

核审节奏开启快车道,通过21世纪经济简报采访记者汇总,2019年新审批的公司并购项目核审周期平均需要66天,相较环比平均86天急剧缩短。证监会企业上市监管部副主任刘连起近期公布表述,2019年将通过切实简政放权,核审周期越短缩至7个交易日。

支付手段也比以往更多样化。定项转债品种带动了原本死气沉沉的公司并购销售市场。通过采访记者不完全汇总,约有31单公司并购预案涉及定项转债,变为常见的付款方式。

而上半年度末借壳销售市场的政策性变化,是公司并购销售市场另一大成效。创业板借壳限制的放开,给战略兴新企业越多发售渠道的确定,这也变为第四季度公司并购销售市场最大的期盼。

核审加速

股票回购上半年度正步入新阶段。

核审效率不断加强。通过21世纪经济简报采访记者对Wind数据进行汇总,2019年证监会新审批的股票回购项目, 18家企业从审批到上会平均需要66天,相较环比平均86天而言,急剧加速。

其中纳尔股份用时最短,公司拟定增收购墨库图文34.33%股权,该交易事项在5月17日获得证监会审批,6月6日上重组委,用时才19天。6月27日被否的博瑞传播股票回购事项,在5月28日获得审批,用时30天。

从安排上会速度来看,2019年上半年度证监会股票回购委共召开27次核审会议,合计核审47家公司。21世纪经济简报采访记者汇总,3-4月数目最多,分别有10家、12家。5月上会数目骤减,只有4家;6月有所恢复,共有8家。

证监会企业上市监管部副主任刘连起在上周末出席“2019中国上市公司论坛”公布表述,证监会核审的数目是逐年下降的,其中2017年需要证监会核审的单数占比为7%,2018年则只占4%。“证监会核审的周期一般是3个月,现在实际的周期是不足2个月。2019年四五月份,切实简政放权,把核审周期越短缩至7个交易日。”

去年四季度以来,证监会对股票回购进行了一系列社会化改革创新,比如推出“小额快速”核审通道;新增股票回购核审分道制“豁免/快速”通道产业类别。

如果企业上市是A类评级,公司并购交易也属于证监会勉励类别,那么在核审流程就可以走快线。

“定项转债”吃香

从上半年度股票回购交易方案设计上看,“定项转债”频频出现,变为常见的支付手段。

自去年11月监管层试点定项转债作为公司并购付款方式以来,半年时间该工具备受欢迎。据21世纪经济简报采访记者不完全汇总,今年以来约有31家企业上市披露的重组方案涉及定项转债。

比如近期就有3单案例,分别为“科斯伍德购买龙门教育50.17%股权”;“博雅生物收购罗益生物60.55%股权”,“萃华珠宝收购钻明钻石51%股权”。

“定项转债的特点是灵活,特别适合震荡市,有利于企业上市开展股票回购。”深圳一名券商投行人士谈道,“去年销售市场环境不好,股价连续下跌,甚至跌破重组发行价,打击公司并购交易积极性。定项转债给予买方远期选择权,有安全感,另一方面也减少企业上市资金压力。这样一来双方交易容易达成。”

深圳一名股权私募投资人士认为,2019年公司并购交易活跃,除了市场走势向好关键因素以外,也有定项转债工具出现的“战功”。

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