这周地方债发行近2400亿 下周地方债发行又创一个巨量!

来源:新浪 | 2018-09-12 15:03:34

导读:宏观压力:资金流动性宽松,近期和美各种纠缠不清,面临压力很大,继续维持低利率的货币压力更大!近期又有央行回笼流动性的飞言流语!双创”2.0版本出现,是一个显著信号,国内的主要政策决策出现不一样的声音,即表明内部矛盾、外部压力,又代表一种坚持。

市场分析:地方债天量供应,引发各大行发债避让

下周地方债发行又创一个巨量!

进入下周(9.10-9.16),共13个省份计划发行地方政府债,合计规模达到2350亿,这又将创一周发行记录!为避免和巨量地方债撞车,各大银行纷纷安排调整债券发行的日期,这也使得下周金融债发行明显缩量!

按照历史情况,地方债的发行将贯穿3、4季度,另外考虑此前财政部的发文,今年后期地方债发行将明显提速,利率市场首次冲击不小!

带来的影响

1)供给的快速上升,市场需求有限,必然导致直接的利率上行;另外,银行为吸纳地方债,比采取相关措施:增加资金、压缩现有资产规模!按此前者可能影响相对有限,但后者必然会降低银行对票据的规模占用!

2)银行为吸收地方债,增加了NCD等发行,这也带动同业存单利率上行,从而直接引发同业增加NCD配置,致使票据转贴利率上行!

3)新债申购,起初会占用资金,对资金市场影响增加,会致使同业拆借利率有所上行!

其他因素:

1)宏观压力:资金流动性宽松,近期和美各种纠缠不清,面临压力很大,继续维持低利率的货币压力更大!近期又有央行回笼流动性的飞言流语!

2)“双创”2.0版本出现,是一个显著信号,国内的主要政策决策出现不一样的声音,即表明内部矛盾、外部压力,又代表一种坚持。

总体认为:

1)票据利率还将上行,压额度成为城商的一大任务,配地方债是一个要务;

2)资金宽松的格局在逐步转变

按此预估,我们看考虑期限利差等因素,票据利率上行还要10-15bp的空间,即国股转贴反弹到4.10%左右;过了4.10%后4.5%是下一个关口!

二、开票日历:

三、明日市场:

转贴国股:电票4.05%,城商4.35%

买断电票国股一年:4.19%,城商在4.48%

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